インフラファンドの公募増資には参加しない方がいい？

2016年のタカラレーベン・インフラ投資法人の上場から始まったインフラファンドですが、現在（2020年8月15日）の上場銘柄数は7銘柄に増え、公募増資の実施件数もそれなりにあるので、過去のインフラファンドのPO結果を調べてみました。

最終更新日：2021年12月2日

過去のインフラファンドのPO結果

受渡日	CODE	銘柄	貸借	発行価格	受渡日の始値	騰落率
2017年6月2日	9281	タカラ・インフラ	信用	95,499	94,400	-1.2%
2018年2月16日	9283	日本再生インフラ	信用	103,740	98,700	-4.9%
2018年6月4日	9281	タカラ・インフラ	貸借	113,384	115,000	1.4%
2018年8月8日	9283	日本再生インフラ	信用	100,425	101,400	1.0%
2018年9月6日	9284	カナディアン・インフラ	信用	102,180	101,300	-0.9%
2019年2月20日	9283	日本再生インフラ	信用	92,929	91,500	-1.5%
2019年8月2日	9283	日本再生インフラ	信用	94,672	95,300	0.7%
2019年12月3日	9281	タカラ・インフラ	貸借	122,063	118,100	-3.2%
2020年8月31日	9285	東京インフラ	信用	93,112	93,100	0.0%
2020年12月2日	9281	タカラ・インフラ	貸借	110,995	112,400	+1.3%
2020年12月2日	9286	エネクス・インフラ	信用	88,452	88,100	-0.4%
2020年12月29日	9287	ジャパン・インフラ	信用	89,992	90,600	+0.7%
2021年2月2日	9283	日本再生インフラ	信用	101,497	102,900	+1.4%
2021年3月8日	9284	カナディアン	信用	125,115	124,700	-0.3%
2021年12月2日	9281	タカラインフラ	貸借（売り禁）	108,994	107,500	-1.4%
2021年12月2日	9287	ジャパン・インフラ	信用	90,944	90,000	-1.0%

インフラファンドの公募増資はこれまでに16件あり、そのうち受渡日の始値が発行価格を上回ったのは6件でした。勝率にすると37.5%、平均騰落率は-0.5%です。

2019年のリートのPOの勝率が93.3%、平均騰落率は＋3.5%だったので、インフラファンドのPO結果はリートに比べると非常に悪いです。

インフラファンドは、Jリートに比べると機関投資家の保有が少なく、その点がインフラファンドのPOの結果が冴えない理由の１つと考えられます。

2019年のJPXの資料によると、Jリートの個人投資家の保有割合は10％未満ですが、インフラファンドだとスポンサー保有分を除くと60%～80%を個人投資家が保有しており、インフラファンドを保有する機関投資家は少ないです。

そのため、今後インフラファンドの規模が拡大し、機関投資家の購入が増えたり、日銀の購入対象になったりすると、インフラファンドのPO結果も良くなることが期待できます。